估值近280亿元！寒武纪三年营收增长超56倍，来自华为的营收占比已降至14.34%

2020年03月27日

3月26日下午消息，上交所披露已受理半导体公司中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称“寒武纪”）拟科创板上市的申请，并公示了招股说明书申报稿。根据招股书显示，寒武纪拟发行不超过4010万股股份，融资28.01亿元人民币，保荐机构为中信证券。

三年营收增长超56倍，累计亏损超16亿元

招股书还披露了寒武纪2017年至2019年经营业绩，其中2017年至2019年营收收入分别为784.33万元人民币、1.17亿元人民币，以及4.44亿元人民币，虽然营收增速很快，特别是2019年营收同比增加了近4倍，相比2017年更是增长了约56.6倍。但是，寒武纪的亏损额也大幅增长，2017年至2019年净亏损分别为3.81亿元人民币、4104.65万元人民币和11.79亿元人民币，三年累计亏损额超过了16亿元。

根据招股书显示，在寒武纪营收快速增加的同时，其营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用支出等都在快速增加，其中占比最大的则是管理费用，2017年至2019年的支出分别高达约3.72亿元、0.44亿元、10.56亿元。

另外，招股书显示，最近三年寒武纪研发投入占营业收入比例分别高达380.73%、205.18%和122.32%，对应的近三年的研发投入分别达到了约2986万元、2.4亿元和5.431亿元。如此看来，研发投入的持续大幅增长，成为了导致寒武纪亏损持续扩大的一个重要因素。

根据招股书显示，截至2020年2月29日，寒武纪已获授权的境内外专利有65项（其中境内专利50项、境外专利15项），PCT专利申请120项，正在申请中的境内外专利共有1474项。

三大系列产品：算力最高128TOPS

自2016年3月寒武纪成立以来，公司快速实现了技术的产业化输出，先后推出了三大类产品：1、终端智能处理器IP：寒武纪1A、寒武纪1H、寒武纪IM系列处理器；2、云端智能芯片及加速卡：思元100及加速卡、思元270及加速卡、还有目前正在研发中的思元290及加速卡；3、边缘智能芯片及加速卡：思元220及加速卡。

目前寒武纪已量产的云端智能芯片及加速卡产品可提供从30TOPS 到128TOPS的单加速卡单芯片计算能力。其中，寒武纪1A、寒武纪1H分别应用于华为的旗舰智能手机芯片中，已集成于超过1亿台智能手机及其他智能终端设备中；思元系列产品也已应用于浪潮、联想等多家服务器厂商的产品中，可为客户提供一机双卡、一机四卡、一机八卡等不同配置的服务器产品，单台服务器的人工智能计算能力最高可达1024TOPS。思元270芯片还曾获得第六届世界互联网大会领先科技成果奖。

而除了AI处理器IP及加速卡产品之外，寒武纪还配套推出了基础系统软件开发平台Cambricon Neuware。

寒武纪表示，在人工智能芯片设计初创企业中，公司是少数已实现产品成功流片且规模化应用的公司之一。公司通过不断的技术创新和设计优化，实现了产品的多次迭代更新，产品性能的持续升级推动公司核心竞争力不断提升。

来自华为的营收占比由98.34%降至14.34%

我们都知道，2017年华为发布的麒麟970处理器内部集成的NPU内核IP是由寒武纪供应的，采用的是寒武纪的1A处理器IP，而2018年华为发布的麒麟980则采用的是寒武纪的1H处理器IP。得益于华为麒麟970/980的采用，这也直接为寒武纪带来了营收的快速增长。

根据招股书显示，2017年公司A（即“华为”）为寒武纪带来了771.27万元的营收，占到了寒武纪总营收的98.34%。2018年，华为贡献的营收增长到了月1.14亿元，在寒武纪总营收当中的占比仍高达97.63%。可以说，寒武纪207-2018年的营收严重依赖华为。

不过，2019年华为新推出的麒麟990、麒麟990 5G以及麒麟810全面采用了华为自研的达芬奇架构的NPU内核，这也使得2019年寒武纪从华为获得的营收大幅下滑至6384.43万元，同比降低了近一半。所幸的是，寒武纪推出了思元系列加速卡产品，在市场当中取得了不错的表现。这也使得寒武纪2019年的营收在来自华为营收下滑的同时，保持了大幅的增长，这也使得来自华为的营收在寒武纪总营收当中的占比降至了14.34%，在前五大客户当中的排名也降至了第四。前三大客户变为了珠海横琴新区管理委员会商务局、西安沣东仪享科技服务有限公司和未具名的公司B。

未来3年将投入约19亿元，研发新一代云端及边缘AI芯片

对于此次上市融资28.01亿元人民币的用途，寒武纪表示，募集资金将用于新一代云端训练芯片及系统项目、新一代云端推理芯片及系统项目、新一代边缘端人工智能芯片及系统项目，以及补充流动资金。

根据招股书来看，募集的28.01亿元资金当中，约7亿元将投入到研发新一代云端训练芯片及系统项目中，约6亿元将投入到新一代云端推理芯片及系统项目中，而新一代边缘端人工智能芯片及系统项目的投入也需要约6亿元，三个项目的投入周期都为3年。另外还有9亿元将用于补充公司的流动资金。

陈天石为第一大股东，持股33.19%

在公司股东方面，本次发行前，寒武纪共有32个个人和机构股东直接持股。其中，寒武纪创始人陈天石为公司控股股东、实际控制人，其直接持有公司33.19%的股份。除此之外，中科院计算所全资持有的中科算源为该公司第二大股东，持股比例为18.24%。此外国投基金、南京招银、阿里创投、科大讯飞等知名企业也均为寒武纪股东。