5年内第三次冲击IPO，拟登陆创业板的杰美特会成为手机壳制造第一股吗？

　　近日，深圳市杰美特科技股份有限公司更新了其招股书，对资本市场发起冲击。

　　根据其官网资料可知，杰美特创办于2006年，是一家移动智能终端配件的研发、设计、生产及销售的高新技术企业，主要产品为智能手机保护套。

　　一年卖出5804万个手机壳

　　手机壳市场前景十分广阔。根据研究机构NPD GroupInc.的数据显示，75%的智能手机用户都会选择安装保护壳，且25%的人拥有不止一个保护壳以便在需要改变手机外观的时候使用。随着智能手机出货量的上升，到2021年，智能手机保护套的需求量将达到13.08亿个。

　　杰美特是无疑是这片市场的龙头公司。截至2018年，杰美特手机套出货量5804万个，在全球市场占据4.13%的市场份额，而在2016年，杰美特仍只占1.53%，出货量仅有2260万个。

　　创始人谌建平

　　目前杰美特的主营业务主要分ODM、OEM代工，以及自有品牌两部分。招股书显示，2016年-2018年，杰美特营业收入分别为5.56亿元、5.41亿元、6.47亿元，净利润分别为3368.60万元、3982.84万元、6129.54万元。其中基于OEM和ODM模式的贴牌制造业务由2016年的56.67%升至2018年的71.2%，但自有品牌业务却由2016年的31.9%下滑至27.88%。

　　值得注意的是，杰美特贴牌业务的增长离不开华为的拉动。招股书透露，2016年到2018年，杰美特对华为的销售额分别为0.95亿元、1.27亿元、2.65亿元，占公司总营收的比重分别为17%、23.47%、40.99%，比重逐年增大。

　　研发能力逐渐弱化

　　虽然与华为的合作已经深度绑定，但对杰美特来说，过度依赖华为或许会带来新的风险。

　　招股书显示，2016年-2018年末，公司应收账款分别为1.33亿元、1.72亿元、2.34亿元，占当期营业收入的比例分别为23.92%、31.73%、36.23%。其中，应收账款前五大客户合计占比分别为47.22%、50.30%、68.60%，整体较为集中，一旦出现坏账会对公司利润产生不利影响。

　　同时，智能硬件市场产品更新迭代的速度极快，未来市场的竞争格局随时会出现变动，产品设计、生产质量和品牌影响力都会对公司未来的行业地位产生影响。

　　天眼查数据显示，截至目前，杰美特共拥有125项专利，其中大部分为外观专利和关于手机壳的实用新型专利，但研发能力却逐渐弱化。

　　据斑马消费报道，2015年杰美特员工总数1359，此后几年公司员工总数一路下滑；到了2018年，员工总数938，总薪酬1.12亿元，报道称分析杰美特近年员工构成后发现，技术人员的占比呈下滑趋势，销售人员占比上升，这无疑会对公司的产品研发产生影响。

　　财务数据遭质疑

　　杰美特IPO之路实在坎坷，2015年就曾首次递交招股书，但因盈利能力骤然下降遭深交所驳回。当年的招股书显示，2012-2014及2015年上半年的净利润分别为7182万元、6623万元、5621万元和-380万元，毛利率分别为42%、38%、38%和25%，下滑现象明显。

　　2017年12月，杰美特再度提交招股书，保荐券商从招商证券更换为东兴证券，会计师事务所由立信会计师事务所更换为大信会计师事务所。

　　新版招股书披露后，有媒体质疑其财务造假，多处数据出现打架。当时，有业内人士将财务数据的变动归因为会计师事务所和保荐机构的变动。

　　据中国网报道，2015版招股书中，杰美特披露2014年向前五大供应商采购金额合计为5986万元，占比19.01%，即2014年度营业成本金额为3.15亿元。而在2017版招股书中，占比调整为19.32%，即2014年营业成本仅为3.10亿元，前后出现500万元的差额。

　　同时在部分原材料成本中，也出现了前后两版招股书数据不一致的情况，如塑胶原料、PU料两项原材料价格原为22.8元/千克和19.33元/码，2017版招股书中分别更改为23.48元/千克和23.21元/码。

　　由于市场质疑声音过大，此次IPO请求迟迟未获审批，一直拖延至今。

文 | AI财经社 仉泽翔

　　编 | 明萱