2月22日，AI芯片大厂英伟达于美股周三盘后公布了截至2024年1月28日的2024财年第四财财报。财报显示，英伟达第四财季营收及净利润同比暴涨，已连续三个季度突破历史记录，推动英伟达股价在盘后一度大涨超10%。

具体来说，英伟达第四财季营收221亿美元，同比暴涨265%，环比增长22%，高于市场预期的204.1亿美元；净利润122.85亿美元，同比暴涨769%，环比增长33%，高于市场预期的103.4亿美元。GAAP每股收益4.93美元，同比暴增765%，环比增长 33%，高于分析师预期的4.19美元。第四财季Non-GAAP每股收益为5.16美元，同比增长486%，环比增长 28%，高于市场预期的4.64美元；调整后利润率为76.7%，高于市场预期的75.4%。

整个2024 财年，英伟达营收同比增长 126%，达到 609 亿美元。 GAAP 摊薄后每股收益为 11.93 美元，同比暴涨586%。Non-GAAP 摊薄每股收益为 12.96 美元，同比暴涨288%。

从各项业务表现来看，英伟达第四财季数据中心收入为184亿美元，高于市场预期的172.1亿美元；游戏业务收入为29亿美元，高于市场预期为27.2亿美元。

英伟达首席财务官Colette Kress指出，英伟达第四财季期间数据中心营收较去年同期暴涨409%，环比增长27%，主要是因为Hopper构架GPU计算平台出货增长，这些Hopper GPU主要用于大型语言模型（LLM）的训练及推理（inference）、建议引擎、生成式AI应用，以及InfiniBand端到端解决方案。

Colette Kress表示，第四财季大型云端供应商贡献了超过半数数据中心营收。强劲的需求主要来自商用软件、消费性网络应用，以及车用、金融服务与健康照护等多种产业。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋也表示，加速计算和生成式AI已经达到了引爆点。全球各地的公司、行业和国家的需求正在激增，数据中心平台受到越来越多元化的驱动因素的推动，无论是来自大型云服务提供商和专门的GPU提供商的数据处理、训练和推理需求，还是来自企业软件和消费者互联网公司的需求。以汽车、金融服务和医疗保健为的首垂直行业，现在已经达到了数十亿美元的规模。

黄仁勋表示，六年前推出的NVIDIA RTX现在是一个庞大的PC平台，供1亿游戏玩家和创作者使用，用于生成式AI。未来一年公司将带来重大的新产品周期，以及卓越的创新，以帮助推动行业前进。

对于2025财年第一财季的业绩预期，英伟达认为，该财季营收将达到240亿美元，上下波动区间不超过2%，高于市场预期的219亿美元。

不过，由于市场需求的持续增长，以及先进封装产能方面的限制，今年英伟达的AI芯片的供应仍将会吃紧。虽然台积电今年的CoWoS先进封装产能将将翻倍增长至每月35,000片左右，但是这个产能并不是瞬间开出，而是持续扩增，到年底才能够有这么多的产能。虽然，有传闻显示英伟达也有增加日月光投控、安靠（Amkor）等封测大厂来作为供应商，但是他们目前的产能也比较有限。

黄仁勋在财报会议上也表示，虽然从晶圆、封装、存储器到网络等各个环节，整体供应正在改善，但仍然存在短缺，供应限制将持续至2024年全年。

Colette Kress也在财报会议上指出，“很高兴Hopper构架产品的供给终於开始改善了，但Hopper芯片的需求依旧非常强劲，仍将面临短缺。尤其是预定今年稍晚出货的新一代AI芯片B100将呈现短缺状态，因为需求远远超过供给（demand far exceeds supply）。”

在此次财报公布之前，一些分析师认为，受AMD、英特尔等厂商的竞争以及美国出口管制措施的持续影响，英伟达2024年的业绩增长将会放缓，这个看法让英伟达的股价在2月20日下跌了约5%，反映了投资者在财报公布前的紧张情绪。但是，从最新公布的财报来看，上述外部因素并未对英伟达的业绩造成多大的影响。

不过，英伟达也在财报会议上表示，受美国出口管制政策影响，第四财季中国市场的数据中心业务相关营收显著下降。在英伟达数据中心整体营收当中的占比已经大幅降低至个位数的百分比，预计下一财季将保持在类似的范围内。资料显示，过往财季，英伟达来自中国等受限的国家和地区的数据中心业务收入贡献约20%-25%。相比之下，而除中国市场外，英伟达来自其他所有地区的数据中心增长都很强劲。

英伟达解释称，在去年10月，美国政府进一步升级出口管制法规之后，公司来自中国地区的数据中心收入显著下降，目前公司还没有从美国政府获得向中国运送限制类产品的许可证，但公司已经开始向中国地区运送不需要许可证的替代产品。

资料显示，英伟达最新针对中国市场推出的新的AI 芯片为HGX H20、L20 PCle 和 L2 PCle，这三款芯片均基于英伟达 H100修改而来，以符合美国最新的出口管制政策。根据最新的爆料显示，英伟达最近几周将H20的中国渠道定价设定在12,000~15,000美元之间，但部分渠道商的报价则高达约110,000人民币（相当于15,320美元），价格与中国本土的部分AI芯片厂商的产品定价接近。

但是“阉割版”的H20芯片的AI算力只有H100的不到15%。显然，这样性能并不能满足中国AI厂商的需求。这也使得中国的AI厂商对其并不怎么感兴趣。此前就有爆料称，阿里、腾讯、百度、字节跳动正在将一些先进的半导体订单转移给本土公司，并且更多地依赖公司内部开发的芯片。

显然，从英伟达的最新财报及说明来看，美国新的限制规则确实对于英伟达在中国市场的业务造成了相当大的影响，但是得益于英伟达在中国以外数据中心市场业绩的强劲增长抵消了这一负面影响，从而推动了英伟达业绩的进一步增长。

值得一提的是，英伟达还宣布，将于3月18日至21日举办GTC 2024大会，发布加速计算、生成式AI以及机器人领域的最新突破性成果。

编辑：芯智讯-浪客剑